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        行业动态

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        钢材市场宏观大势面面观

        日期:2019/08/21

          全球经济下行压力加大、中美贸易战走势不明朗、中国逆周期调节增强、更为宽松的货币政策、人民币贬值压力依然存在、钢铁产量增速等,由此构筑了年内钢材市场宏观大势的各个方面,成为其最重要的影响因素。

          01

          全球经济下行压力增大,各国纷纷刺激措施

          进入下半年以后,全球经济下行压力有增无减,特别是主要国家长短期利率倒挂,世界权威组织和机构纷纷调低世界经济增速,多数观点认为美国经济将陷入经济衰退。为此,世界各国纷纷采取刺激措施,试图推动经济增长。从目前所实施的措施来看,主要是宽松货币政策,扩大财政支出,进行资金补贴等。其中欧洲央行行长已经给出了强烈的降息暗示。预计9月份欧央行将采取更为激进的资产购买计划,也就是加大货币数量宽松。预计美联储在今年9月和10月的议息会议上将降息两次,各为25个基点,甚至有可能在9月份降息50个基点。全球重启宽松货币政策,固然有利于经济增长,但也会催生未来资产和大宗商品价格泡沫,当然也包括黑色系列商品价格与股市资产价格泡沫,这是不可避免的,是避免经济衰退的必要成本。

          02

          中国经济遭遇外部逆风,逆周期调节力度势必增强

          今年中国经济的最大逆风,就是全球经济增长遇阻后贸易保护主义抬头,尤其是美国特朗普政府主动挑起并且加码贸易战,并且向“技术战”和“货币战”扩展。正是因为如此,2019年前 7个月全国钢材出口量同比下降2.9%;机电产品出口金额同比也仅增长6.1%,比去年同期增速回落了8.5个百分点。机电产品出口增速的急剧回落,对于国内耗钢制造业产生了较大压力,致使今年前7个月全国汽车、钢质船舶、机床、发电设备、冰箱、洗衣机、空调等产品产量同比下降,或者同比增速回落,从而削弱了钢材需求。受其影响,预计今后中国逆周期调节势必增强。除了进一步改革开放、扩大居民消费外,增强补短板的基建投资与制造业投资,仍将是刺激经济增长的重要抓手。从需求结构来看,逆周期调节力度增强以后,钢铁行业的受益会更多一些。

          03

          化解经济下行压力,财政与货币政策双管齐下

          更为积极的财政政策与较为宽松的货币政策,无疑会是决策层逆周期调节的重要方面。现今更为积极的财政政策已在路上。财政部统计数据显示,今年前7个月,全国财政收入同比增长3.1%,财政支出增长9.9%。其中减税效果显著,1-7月全国税收收入仅增长0.3%,增幅同比回落了13.7个百分点;而同期全国一般公共预算支出同比增长9.9%,增幅同比提高2.6个百分点,保持了较强的支出力度。在降税减费的同时,财政支出提高力度,将有利于中国经济的健康发展,预计其积极效应将会在钢材市场上逐步显现。

          较为宽松的货币政策方面,虽然我们强调中国货币政策以我为主,当前利率水平合理,但在全球央行普遍降息的大环境下,以及其他方面因素影响,预计人民银行亦会“与时俱进”,实施更为宽松的货币政策,包括降准与降息都有可能。

          04

          人民币适度贬值,整体利好钢材市场

          进入今年二季度后,人民币对美元汇率贬值速度加快,尤其前不久人民币对美元汇率破七,原因主要是中国经济下行压力、美国特朗普政府挑动与加码贸易战,以及美联储迫于美国政府压力降息等。由于上述市场因素依然存在,因此今后人民币对美元汇率依然存在一定的贬值压力。当然,这种贬值压力是有限可控的,绝不会导致人民币汇率的一泻千里。

          被市场力量推动的人民币对美元汇率的适度贬值,整体上利多中国钢材市场行情。主要是增强中国钢材的出口竞争力,包括其直接出口与间接出口两个方面。同时,也会提高冶炼原料与能源的进口成本,形成钢材价格支撑。

          05

          限产对于供求关系形成短期影响,整体看钢铁产量增速仍较高

          一段时间以来,“限产”成为钢材市场行情的反复炒作题材。其实,上述题材对于短期的供求关系有较大影响,例如7月份因限产粗钢日产较上月下降16.9万吨,市场供应压力有所缓解;但从累计数看,全国钢铁与钢材产量并没有受到抑制,反而是高歌猛进,增速甚至达到了两位数,其中钢筋产量同比增速超过了20%。如此之高的产量供应,当然会形成市场行情压力,特别是市场参与者们的心理压力。

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